Организација и принципи на работење на пазарот на пари и краткорочни хартии од вредност

Abstract

Во овој труд анализиравме зошто фирмите користат краткорочен долг без
интермедијација со проучување на комерцијалната хартија (CP). Користејќи сеопфатна база
на податоци за издавачите на CP и активноста за издавање, го покажуваме тоа дека фирмите
користат CP за да обезбедат почетно финансирање за капитални инвестиции. Активноста за
издавање на CP на фирмите е поттикната од желбата да се минимизираат трансакциските
трошоци поврзани со прибирање капитал за нови инвестиции. Покажуваме дека фирмите
со висок ризик од превртување имаат помала веројатност да влезат на пазарот на CP, да
позајмуваат помалку CP, и да позајмуваат повеќе од банкарските кредитни линии.
Откривме дека CP често се рефинансира со долгорочно издавање обврзници за да се намали
ризикот од превртување. Краткорочниот долг е важна компонента на структурата на
капиталот на фирмите и може да биде во форма на која било банка, долг или краткорочен
долг без посредување, како што е комерцијална хартија. Иако постојат суштински докази
за улогата на финансиското посредување кога фирмите финансираат преку банкарски долг,
многу помалку се знае за тоа како фирмите прават избори за структурата на капиталот во
однос на краткорочниот долг без посредство. Во овој труд, обезбедивме докази за ова
прашање со проучување на пазарот на комерцијална хартија (CP), важен извор на
финансирање за многу големи јавни корпорации

Keywords:

хартија, инвестиции, финансии, кредити